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虽然列属于头部综艺制作公司,但灿星文化各方面的数据并不足够亮眼。

出品|逐日财报

作者|郑新

2月2日,上海灿星文化传媒股份有限公司(以下简称:灿星文化)将创业板首发上会。实在这已经不是灿星文化第一次打击资本市场了。

早在2018年2月份,灿星文化就准备打击A股,并向上海证监局提交了IPO辅助立案资料,但却迟迟未递交验收报告。从招股书中可以看到此次灿星文化的再次进击,或许更多的是想要通过IPO来扩大规模业绩。

灿星文化是以谋划演出及经纪营业、电视节目制作为主营营业,曾经也制作出着名综艺节目《中国好声音》。此次灿星文化拟刊行不跨越4260万股,召募资金约15亿用于弥补综艺节目制作营运资金项目。

虽然列属于头部综艺制作公司,但整个影视行业的猛烈竞争下,其各方面的数据并不足够亮眼。

《好声音》业绩下降,缺乏新的现金牛

从2012年到2020年,《中国好声音》已经走了8个年头,甚至曾经还一度把节目的名称改为《中国新歌声》。与那时的喧闹差别,现如今的《好声音》实在早已湮没在一众的综艺选秀中,不复此前光景。

凭据招股书显示,从2016年到2019年,《中国好声音》的收入分别为11.42亿元、8.39亿元、7.21亿元和6.49亿元,占公司同期营收的比例为42.2%、40.77%、50.76%和37.45%。虽然作为灿星文化主要现金牛的职位险些没有被摇动过,但仍可见逐年下降的业绩,后劲上的显著不足也影响着灿星文化的盈利能力,“吃老本”始终不是长久之计。

实在除了《好声音》之外,灿星并不是没有制作过其他综艺节目。《这!就是街舞》《蒙面唱将猜猜猜》《中国好歌曲》等也都出自灿星旗下,只管这些产物的市场反应还算不错,但仍不能与《好声音》相提并论,并不能扛起业绩的大旗。

除此之外,《好声音》实在还面临着版权纠纷。其曾经由于选手演唱了未经授权的《寥寂是由于忖量谁》而被版权方起诉。版权纠纷是现如今大多数直接从外洋引进综艺节目配合的弊病。综艺原创度不够、歌曲未经授权使用等,也暴露了行业的缺陷。

对于灿星文化来说,若何制作出爆款综艺支持业绩生长也是当务之急。在芒果腾讯爱奇艺等加固内容护城河的当下,也更应该推陈出新,寻找新的内容作品支持。

营收腰斩,真实利润数据存疑

总体来说,灿星文化近几年的财务数据实在并不理想。凭据招股书显示,在2017年到2020年上半年,灿星文化的营业收入分别是20.58亿元、16.53亿元、17.33亿元、3.45亿元,净利润分别为 4.5亿元、4.5亿元、3.45亿元、0.59亿元,两者的数据下滑趋势显著。

对照有意思的一点是灿星文化的利润数据。凭据证券市场周刊的《灿星文化:差别版本利润差距大 巨额商誉成暗礁》一文指出,2017年到2018年,浙富控股(002266,股吧)投资灿星文化权益法下确认的投资损益为3678万元和1626万元,而凭据浙富控股的投资收益和持股比例,可以大致计算出灿星文化在2017年和2018年的净利润分别是6.32亿元和2.85亿元。

但是在灿星文化的招股书中却显示,公司在2017年和2018年的净利润分别是4.52亿元和4.53亿元,两者的数据并不靠近,反而相差伟大。到底哪个数据才是灿星文化的真实利润呢?若是灿星文化的数据属实,为何浙富控股的却不一致呢?若是灿星文化存在虚伪陈述,那么其结果自然也是异常严重的。

身处于综艺节目制作行业,实在对于灿星文化来说,除了政策市场环境等影响外,可能还会受到用户主观偏好的转变,自然也会对公司的谋划功效和发展性发生影响,即便灿星文化险些all in综艺,但不难看出其创收能力总体不佳。

商誉承压,应收账款占比过高

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在灿星文化的招股书中,也有明确提到大额商誉减值风险。2016年灿星文化以20.8亿元的价钱100%收购了梦响强音,其中账面价值仅为1.12亿,而19.68亿来自于商誉。凭据招股书显示,截止到2020年6月末,灿星文化商誉账面价值为16.36亿元,主要系并购梦响强音形成。但梦响强音从业绩上来说并算不上太好。

招股书显示2020年上半年梦响强音实现净利润1821.75万元,是2018年上半年3560.98万元的二分之一。对照值得一提的是,梦响强音此前是由灿星文化实控人之一、董事长兼总经理田明间接持股100%的。若是未来谋划发生状态,则可能会存在大额商誉减值风险,直接削减企业当期的利润。

除此之外,灿星文化的应收账款也存在着过高的风险。2017年终至2020年6月末,灿星文化应收账款净额分别为7.07亿元、8.81亿元、10.36亿元、4.81亿元,同期占流动资产的比例分别为 63.28%、67.18%、58.12%、 30.47%。

而应收账款过高带来的坏账损失也并非没有过。凭据数据显示,2019年灿星文化应收款坏账损失达5657.32万元,其中对广西金嗓子的应收款坏账高达5076万元。这其中也包罗双方约定的收视率未达标,广西金嗓子拒绝支付相关的广告费。

即便坏账有因,但对企业带来的风险也是不可控的。根据现在灿星文化的应收账款占比来看,若是再泛起类似的情形,很难保证不会对企业的资金周转发生晦气影响。

END

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